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31 October zz平安养老与建行签署企业年金合作协议zz平安：回归稳健投资平安：回归稳健投资http://www.sina.com.cn 2008年10月31日 18:39 投资者报
肖君秀 投资者报(记者肖君秀)中国平安(22.72,-0.68,-2.91%,吧)（601318.SH）的业绩并非想像中的那么差。 在面临富通计提减值损失157亿元的巨大压力下，按国内会计准则，中国平安1~9月亏损7.05亿元；而按国际财务报告准则，平安在2008年前三季度实现净利润18.04亿元，同比下降88.3%。 在压力重重之下，平安正消化富通157亿元计提减值，来确保全年成功“保盈”。 化险为夷之道 在三季度需计提富通巨亏的非常时刻，平安首先抓住主业不放，并在投资策略上，变卖浮盈股票以解燃眉之急。 平安保险主营业务依然显现出良好的发展态势。三季报显示，前三季度共实现保险业务收入994.08亿元，同比增长30.5%。其中寿险业务共实现保费收入784.48亿元，同比增长31.4%；产险业务前三季度共实现保费收入209.60亿元，同比增长27.2%。 如果扣除富通亏损影响的话，平安自身显现了强大的盈利能力。如果将157亿元的减值损失扣除影响的话，实际上平安第三季度的营业利润为47.32亿元，为上半年的65.98%，比去年同期增长21.68%。 对于平安三季报的业绩，安信证券金融行业分析师杨建海表示，“优于市场预期。” 平安在证券投资上变现了部分浮盈，而三季报显示，中国平安在三季度对十大重仓股进行了较大调整。其持有的浦发银行(11.74,-0.43,-3.53%,吧)已由中报时的2.79亿股缩减至1.24亿股，兴业银行(12.37,-0.34,-2.68%,吧)也离开了前十大重仓股行列。 另外，富通的减值准备可以抵扣，157亿元的减值损失中由税收承担了32亿元的损失，公司股东的净损失为125亿元。杨建海认为，“在投资收益大幅下降、赔付和红利支出增加的情况下能取得这样的成绩，表明公司保险业务仍保持了较好的发展态势。” 全年“保盈”可期 平安对于富通全额238.38亿元的投资，在三季度作出157亿元计提减值已经所剩不多，目前虽然仍有70多亿元的计提减值压力。 如果参照平安自身第三季度的盈利能力，其净利润为47.32亿元（扣除富通157亿亏损不计的话），如果第四季度仍然保持以上自身盈利能力，同时平安可以对70多亿元的计提分布到两个年度中，那么平安全年实现盈利的可能性较大。 同时平安的保险、银行发展势头较好，个险代理人数从中报的31.5万人增长到三季度末的33.6万人，估计到年底可达35万人之多。其银行业务正在有条不紊地进行全国布局，泉州分行已开业，而厦门分行获批筹建中。另外其信托业务也正在快速发展，平安自身的业务扩张势头良好。 对于投资方面，平安开始转变为稳健性投资。据公告显示，三季度末交易性金融资产余额为696.35亿元，比上半年末减少8.46%（64.35亿元），进一步回避了二级市场上的高风险；定期存款余额上升21.60%（106.24 亿元），资本倾向更加安全管理。 另外，对于零风险的货币基金进行了增持，海富通货币B和银河银富货币B分别排在第六和第十位。由此可见，平安维稳的投资策略明显。 平安方面强调，公司资本实力雄厚，此次会计处理后偿付能力仍在300%以上，公司基础稳固，财务稳健，保险、银行、信托、证券等各项主营业务增长健康、良好。公司盈利预计会在明年恢复到正常水平。 zz震惊震惊：二十八只钢铁股动态市盈率排行榜（08-10-31）！震惊震惊：二十八只钢铁股动态市盈率排行榜（08-10-31）！ 代码 股票 三季报 股价 动态市盈 估值 净资产 600022济南钢铁：1.060元 4.64元 3.28倍 15元 4.61元 600005武钢股份：0.915元 4.34元 3.56倍 15元 3.78元 000898鞍钢股份：1.141元 5.65元 3.71倍 18元 8.07元** 000898莱钢股份：0.953元 5.03元 3.96倍 14元 7.10元** 600581八一钢铁：0.670元 3.72元 4.16倍 11元 4.22元** 000708大冶特钢：0.653元 3.85元 4.42倍 11元 4.12元** 601005重庆钢铁：0.460元 2.94元 4.79倍 7元 3.37元** 600019宝钢股份：0.710元 4.53元 4.79倍 13元 5.60元** 600282南钢股份：0.384元 2.50元 4.88倍 7元 2.90元** 000709唐钢股份：0.622元 4.55元 4.90倍 11元 3.41元 600126杭钢股份：0.480元 3.31元 5.17倍 8元 4.45元** 000825太钢不锈：0.450元 3.27元 5.45倍 14元 3.84元** 600808马钢股份：0.451元 3.37元 5.60倍 7元 3.72元** 000932华菱钢铁：0.453元 3.49元 5.79倍 7元 5.40元** 000761本板钢材：0.452元 3.63元 6.02倍 7元 5.48元** 600231凌钢股份：0.460元 3.82元 6.23倍 7元 4.75元** 600307酒钢宏兴：0.450元 3.94元 6.57倍 9元 5.65元** 600569安阳钢铁：0.250元 2.67元 6.68倍 6元 4.55元** 600117西宁特钢：0.388元 3.53元 6.82倍 6元 3.80元** 000717韶钢松山：0.290元 2.72元 7.03倍 6元 4.67元** 600010包钢股份：0.195元 2.21元 8.50倍 4元 2.29元** 600001邯郸钢铁：0.292元 3.76元 9.66倍 5元 4.42元** 000959首钢股份：0.193元 2.74元 10.65倍 4元 2.65元 600894广钢股份：0.089元 2.34元 19.71倍 2元 2.07元 601003柳钢股份：0.086元 2.37元 20.31倍 2元 1.93元 000629攀钢钢钒：0.190元 9.36元 36.95倍 3元 3.39元 600399抚顺特钢：0.051元 2.75元 40.44倍 1元 3.07元** 000569长城股份：-0.088元 6.35元 10000倍 1元 0.71元 （注：其中20只标注**的为破净股） zz每日经济新闻:富通瞒报财务状况 中国平安毫不知情每日经济新闻:富通瞒报财务状况 中国平安毫不知情 比利时 《晚报》（LeSoir）29日披露，此前陷入财务危机并分崩瓦解的富通集团可能涉嫌瞒报财务状况，在去年9月决定出资134亿欧元并购荷兰银行之际，有意隐瞒了所持有的美国次级债券的具体情况以及对其财务造成的潜在影响。目前，比利时司法机关已就此事着手调查，中国平安则称“正在进一步了解情况”。 zz关注含H股的A股公司 平安涨停现QFII身影关注含H股的A股公司 平安涨停现QFII身影2008年10月31日 06:31来源:青年报 作者:徐宏文 选稿:李浩翔东方网10月31日消息：昨日恒指半日暴涨从而引发了含H股的A股午后强劲上扬，而前一日港股半日下跌导致含H股的A股跳水。据知情人士介绍，目前这样的情况是由于比价效应的传导而引发的行情，投资者可以关注含H股的A股公司。 H股和A股有联动 昨日恒指半日暴涨逾10%，含H股的A股受联动效应午后强劲上扬。截至收盘时，A股市场上含H股的56只个股中，下跌的仅14只，上涨41只，仅ST科龙一家平盘。中国平安涨停，海螺水泥上涨近9%，大唐发电上涨8.02％、兖州煤业涨幅逾7%。而下跌的个股中除深高速下跌幅度比较大之外，大多数跌幅都在1％左右。 从沪综指和深成指的走势来看，昨日午后开盘都出现了一根直线式的上涨，前一个交易日午后的走势正好与之相反。国内某知名券商国际业务部一副总经理昨日告诉记者，A股这样的情况是QFII所导致的。 QFII交易起作用 这位某券商国际业务部副总经理告诉记者，实际上从4000点时QFII就已经开始减仓，到6000点时所持的仓位已经不多了，所以这次跌下来QFII的损失并不大，比起国内的基金来说要好得多。QFII的投资是站在全球的角度来做的，哪里便宜就买哪里。例如投资含H股和A股的上市公司，A股便宜就卖出H股买入A股，H股便宜就卖出A股买入H股，只要保持好持仓的股票量就可以了。目前QFII的交易非常清淡，交易比较频繁时都是类似的调仓。目前就是因为这样的比价效应，在H股上涨比较好的时候，自然也就传导到了A股市场。 根据上交所公布的信息显示，中国平安昨日涨停之下买入前五的行列中就出现了两家QFII营业部的身影，一家是中国国际金融有限公司上海淮海中路证券营业部，另外一家为瑞银证券有限责任公司瑞银证券总部（瑞银QFII业务今年10月已从申万转到自家瑞银证券旗下交易），这也证明了上述人士的说法。 昨日随着H股涨幅远远超过A股，AH股溢价率急剧回落，当前A股股价平均比H股股价溢价34.7%。其中，A股对H股负溢价的个股有2只，中国平安-15%，海螺水泥-21% zz中国平安：最坏的时候已经过去中国平安：最坏的时候已经过去
 证券时报记者 万 鹏 近日在大盘频频出现大幅震荡的背景下，中国平安（601318行情,爱股,资讯）(601318)却放量走强，格外引人注目。昨日该股在巨量资金的推动下以涨停报收，并创出1个月来的天量。尽管中国平安刚刚公布的三季报显示，今年三季度出现1.06元/股的亏损，但近期该股的强劲市场表现是否意味着公司最坏的时候已经过去？ 昨日中国平安小幅低开后曾一度下探，此后便持续上扬。下午开盘瞬间，该股一跃冲上了涨停板，短短一分钟成交金额高达1.88亿元，其后虽几度打开涨停，但最后仍顽强以涨停报收，成为市场中的一面旗帜。同日平安H股更是飙涨18.93％，收盘报31.1港元，A股较H股折价由前一日的0.92扩大到0.85。 实际上，中国平安A股的强势表现在此前两个交易日已有所体现。本周二，中国平安盘中一度跌破20元整数关口，创下19.90元的新低，不过，至收盘时就已收复失地。周三，两市股指双双冲高回落，但中国平安却上涨了2.36％。在这两个交易日中，中国平安成交金额也显著放大。在最近三个交易日中，该股累计成交金额高达73.47亿元，换手率达到了8.66％，为其上市以来所罕见。从时间上来看，中国平安的止跌企稳与其三季报的披露完全吻合。10月28日，中国平安公布2008年三季报，第三季度亏损78.07亿元，每股收益为-1.06元。由于中国平安早在10月18日就发布了预亏公告，而且其股价在三季报披露之前已出现大幅回落。因此，三季报所揭示的巨额亏损并未引起市场的继续恐慌，反而提供了逢低买入的机会。 对于三季报，各券商研究机构中，持乐观态度的不在少数。华泰证券认为，综合考虑到汇率因素，6月30日至10月27日，中国平安所持富通股份损失约124亿元人民币。但公司股价自上季末以来下跌了58％，市值损失2090亿元，而同期沪深300指数仅下跌41％，中国人寿（601628行情,爱股,资讯）下跌了20％，中国太保（601601行情,爱股,资讯）下跌了42％。中国平安股价对负面信息已反应过度。国信证券也指出，中国平安由于受富通投资计提减值准备以及税收审计等因素的影响，股价一段时间以来走势低迷，这主要是受事件性利空因素影响。通过价值压力测试，中国平安目前股价已经偏离其极端情况下的价值中枢，且考虑到公司基本面依然稳健，偿付能力充足，维持“推荐”评级。 尽管有研究机构开始力挺中国平安，但从近几日的实际成交情况来看，该股的走强在很大程度上是游资所为，其中，中金公司上海淮海中路可称得上是其中的绝对主力。topview数据显示，从10月6日至10月28日，该席位每天都参与了中国平安的买卖，累计买入金额为21.18亿元，而卖出金额也高达20.08亿元。仅10月28日一天，中金公司上海淮海中路营业部就抛出了11.80亿元的中国平安，约合近6000万股。而当日净买入前5名中，仅有一个基金席位，买入金额仅有6277万元，相反，净卖出2-5名的全部为基金席位。 昨日中国平安公开信息显示，中金公司上海淮海中路营业部以1.37亿元的金额，高居买入席位榜首，东吴证券杭州文晖路证券营业部、中信证券（600030行情,爱股,资讯）深圳新闻路证券营业部紧随其后，买入金额都超过了1.1亿元。不过，在卖出席位中，中金公司上海淮海中路营业部同样排名首位，卖出金额高达1.06亿元，此外，两个机构专用席位也分别卖出了0.91亿元和0.47亿元。中金公司上海淮海中路营业部的大举换手，实在令人费解，这或许将使得中国平安短期走势更为出人意料。 zz平安证券：存贷款利率下调对保险业影响快评平安证券：存贷款利率下调对保险业影响快评 【保险业研究报告内容摘要】 短期进入降息周期。 金融海啸引起经济下滑担忧是全球利率共同下调的根本原因。在不到一个月时间里，中国启动第三次降息。未来随着CPI上涨压力的减缓，以及保增长需求的日益迫切，短期降息通道已基本形成。 对与负债久期相匹配的长期利率依然乐观。 长期债券的价值基础是对长期经济前景的预期。理论上讲，经济快速增长带来旺盛的需求和较高的通货膨胀率，而利率作为资金价格应该在一定程度上覆盖通货膨胀率。我们对中国长期经济增长前景仍持乐观态度。 寿险受损于降息周期，受益于加息周期。 从公司价值的角度衡量，中国寿险公司受损于降息周期。具体理由如下： ①已有业务利差缩小。由于中国寿险公司资产负债期限不匹配，负债久期长，资产久期短，负债成本已相对锁定，而资产收益率将在降息周期内逐步缩小。 ②新单因提价受到负面影响。降息相当于保险产品提价，在一定程度上会减少保单需求。但具体影响程度，视投保人对利率周期的判断和敏感度而定。 ③债券价格提前反映，产品价格调整滞后。债券价格对降息非常敏感，并迅速反映，而产品价格具有平滑特征，反映相对滞后。这会带来减息初期新单净利差的短暂收窄。 降息影响投资收益率假设。 理论上讲，降息将带来投资收益率和贴现率两个假设的下调。但是，在市场缺乏信心的情况下，尽管无风险收益率下降，但风险补偿成本上升，贴现率整体维持不变。我们只作投资收益率调整。 目前中国人寿、中国平安、中国太保长期投资回报率假设分别为5.5%、5.5%、5.2%。基于短期进入降息周期的判断，我们将投资回报率假设下调100BP至4.2%-4.5%。对于尚处发展阶段的中国，这个假设是相对保守的。 寿险公司依然具有投资价值。 估值假设： ①长期投资回报率4.2%-4.5%； ②非寿险业务中现金按1倍PB估值，产险按1.2倍PB、银行和证券按1.5倍PB估值； ③中国平安按10月30日富通收盘价0.83欧元/股计提减值损失，合计230亿元。 我们以2008年预测数据为基础，在20倍新业务乘数和投资收益率较公司基准假设下调100BP的情况下，中国人寿、中国平安、中国太保的每股评估价值分别为14.2元/股、36.5元/股、15.7元/股，目前股价隐含的新业务乘数分别为31.8倍、6.1倍、8.7倍。维持寿险行业“推荐”评级，公司评级不变。 30 October zz钢铁股目前破净最严重 行业整体低估已达58.6%钢铁股目前破净最严重 行业整体低估已达58.6% 【风险提示】下列文字是由计算机对股市基本面、财务面、技术面和市场面进行巨量运算后产生的独家无人为干预信息。对信息正确性及产生后果，信息发布方概不负责。信息未经许可，不得有任何引用。
中国Ａ股“钢及钢材”行业投资价值评估表７－１－１ （按行业中上市公司“现价比投资价低高估”由低估到高估排序） 详见更多、更好独家专业信息：《和讯网》首页→＜千股宝典＞频道，网址：http://nc.stock.hexun.com ———————————————————————————————————————————————————————————————— 排位 ┃ 股票代码 ┃ 公司简称 ┃当前最新价 ┃理论投资价值┃现价比投资价低高估┃现价与理论投资┃目前财务分┃财务评级┃地 域 ┃ ┃ ┃ 元／股 ┃ 元／股 ┃ 低→高 ＊ ％ ┃价值高低估评述┃ 分 ┃ ┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— １┃６０１００５┃重庆钢铁 ┃ ２．９９┃ ６．７３┃被低估１２５．１％┃现价超低压 ┃ ２９５６┃１级优秀┃重庆市 ２┃６００１２６┃杭钢股份 ┃ ３．３１┃ ７．４５┃被低估１２５．１％┃现价超低压 ┃ ３６７０┃０级出色┃浙江省 ３┃６００２８２┃南钢股份 ┃ ２．６８┃ ６．０３┃被低估１２５．０％┃现价超低压 ┃ ３１０５┃１级优秀┃江苏省 ４┃０００７６１┃本钢板材 ┃ ３．６０┃ ８．１０┃被低估１２５．０％┃现价超低压 ┃ ３７８５┃０级出色┃辽宁省 ５┃６００２３１┃凌钢股份 ┃ ３．９３┃ ８．８４┃被低估１２４．９％┃现价超低压 ┃ ４４１８┃０级出色┃辽宁省 ６┃０００７１７┃韶钢松山 ┃ ２．８９┃ ６．５０┃被低估１２４．９％┃现价超低压 ┃ ３３７２┃１级优秀┃广东省 ７┃６００５６９┃安阳钢铁 ┃ ２．７３┃ ６．１４┃被低估１２４．９％┃现价超低压 ┃ ３３４９┃１级优秀┃河南省 ８┃６００７８２┃新钢股份 ┃ ３．６０┃ ８．０９┃被低估１２４．７％┃现价超低压 ┃ ３１３２┃１级优秀┃江西省 ９┃６００８０８┃马钢股份 ┃ ３．２９┃ ６．８４┃被低估１０７．９％┃现价超低压 ┃ ３４２１┃１级优秀┃安徽省 １０┃００２１１０┃三钢闽光 ┃ ５．７８┃ １１．８８┃被低估１０５．５％┃现价超低压 ┃ ４６６８┃０级出色┃福建省 １１┃０００８９８┃鞍钢股份 ┃ ５．５１┃ １１．２８┃被低估１０４．７％┃现价超低压 ┃ ５２５６┃０级出色┃央 企 １２┃６００１０２┃莱钢股份 ┃ ５．０８┃ １０．１４┃被低估 ９９．６％┃现价绝对低压 ┃ ４１０６┃０级出色┃山东省 １３┃６００３０７┃酒钢宏兴 ┃ ４．１０┃ ８．１６┃被低估 ９９．０％┃现价绝对低压 ┃ ３４６０┃１级优秀┃甘肃省 １４┃０００８２５┃太钢不锈 ┃ ３．２１┃ ６．３６┃被低估 ９８．１％┃现价绝对低压 ┃ ３１６７┃１级优秀┃山西省 １５┃６０００２２┃济南钢铁 ┃ ５．０７┃ ９．９７┃被低估 ９６．６％┃现价绝对低压 ┃ ４４１４┃０级出色┃山东省 １６┃０００９３２┃华菱钢铁 ┃ ３．５２┃ ６．８１┃被低估 ９３．５％┃现价绝对低压 ┃ ３３３７┃１级优秀┃湖南省 １７┃６００５８１┃八一钢铁 ┃ ３．８７┃ ７．４３┃被低估 ９２．０％┃现价绝对低压 ┃ ３１２０┃１级优秀┃新疆区 １８┃０００７０９┃唐钢股份 ┃ ４．５５┃ ８．６１┃被低估 ８９．２％┃现价绝对低压 ┃ ４０３９┃０级出色┃河北省 １９┃６００００５┃武钢股份 ┃ ４．４６┃ ８．２０┃被低估 ８３．９％┃现价绝对低压 ┃ ３９０６┃０级出色┃湖北省 ２０┃６０１００３┃柳钢股份 ┃ ２．５５┃ ４．６４┃被低估 ８２．０％┃现价绝对低压 ┃ １８７０┃２级很好┃广西区 ２１┃０００９５９┃首钢股份 ┃ ２．７６┃ ５．００┃被低估 ８１．２％┃现价大大低压 ┃ ２４３４┃２级很好┃北京市 ２２┃６０００１０┃包钢股份 ┃ ２．３０┃ ３．９６┃被低估 ７２．２％┃现价大大低压 ┃ １９６６┃２级很好┃内蒙古 ２３┃６００４０８┃安泰集团 ┃ ３．３４┃ ５．５８┃被低估 ６７．１％┃现价大大低压 ┃ ２３６０┃２级很好┃山西省 ２４┃６００００１┃邯郸钢铁 ┃ ３．７６┃ ６．２８┃被低估 ６７．０％┃现价大大低压 ┃ ３０６１┃１级优秀┃河北省 ２５┃６０００１９┃宝钢股份 ┃ ４．７４┃ ７．１１┃被低估 ５０．０％┃现价十分低压 ┃ ３８９９┃０级出色┃央 企 ２６┃０００６５５┃金岭矿业 ┃ ８．８１┃ １３．０３┃被低估 ４７．９％┃现价十分低压 ┃ ４５８４┃０级出色┃山东省 ２７┃６００７８４┃鲁银投资 ┃ ２．９７┃ ４．２６┃被低估 ４３．４％┃现价十分低压 ┃ １１１７┃４级较好┃山东省 ２８┃６００８９４┃广钢股份 ┃ ２．４４┃ ２．６２┃被低估 ７．４％┃现价略被低压 ┃ ４７５┃６级较差┃广东省 ２９┃６００８０４┃鹏博士 ┃ ５．５７┃ ５．８６┃被低估 ５．２％┃现价略被低压 ┃ １９２５┃２级很好┃四川省 ３０┃６００３５７┃承德钒钛 ┃ ５．５０┃ ５．４１┃被高估 １．７％┃现价基本正常 ┃ ２０８０┃２级很好┃河北省 ３１┃０００６２９┃攀钢钢钒 ┃ ９．２２┃ ４．５０┃被高估１０４．９％┃现价被远高抬 ┃ １９６０┃２级很好┃四川省 ３２┃６００５０７┃长力股份 ┃ ２．１６┃ ０．７６┃被高估１８４．２％┃现价被远高抬 ┃ －１９┃７级差 ┃江西省 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 行业总计┃加权每股均价┃每股评估价┃每股现价位低高估％ ┃每股财务分┃算术每家均价┃每家评估价┃每家现价位低高估％ ┃每家财务分 单位：家┃ 元／股 ┃ 元／股 ┃现价与投资价值评述 ┃财务评级 ┃ 元／家 ┃ 元／家 ┃现价与投资价值评述 ┃财务评级 ———————————————————————————————————————————————————————————————— ３２┃ ４．３０┃ ６．８２┃现价低估 ５８．６％┃ ３４０４┃ ４．０７┃ ６．９６┃现价低估 ７０．８％┃ ３０７５ ┃ ┃ ┃现价比价值非常低压 ┃ １级优秀┃ ┃ ┃现价比价值绝对低压 ┃ １级优秀 ———————————————————————————————————————————————————————————————— zz韶钢松山：前三季归属母公司净利同比减23.74% 中性韶钢松山：前三季归属母公司净利同比减23.74% 中性
 【作者】：张雷 2008年1-9月，公司实现营业收入156.21亿元，同比增长50.09％；营业利润6.47 亿元，同比减少2.12％；归属母公司净利润4.85亿元，同比减少23.74％；每股收益 0.29元。其中三季度归属母公司净利润4,168.96万元，每股收益0.025元。 公司近年来并没有上马新建项目，产能基本维持在500万吨，因此1-9月公司营业收入大幅增长主要源于钢材价格上涨。公司没有铁矿石和焦炭资源，基本靠外购且外购铁矿石以现货为主。由于报告期内原材料价格大幅上涨，公司营业成本同比增长了56.56％，综合毛利率下滑了3.80个百分点至8.16％。 三季度公司主要钢材价格跌幅超过20％，公司盈利能力大幅下降，综合毛利率环比下滑5.02个百分点至5.28％；营业利润环比下滑90.76％；归属母公司的净利润环比下滑85.63％。 07国产设备投资抵免所得税及08年所得税率上调是今年前季度净利润下滑的重要原因。一方面，去年同期的巨额国产设备所得税抵免并不具持续性；另外，08年新税法实施后，公司暂按25％纳税也是净利润下滑的重要原因。公司未来能否享受高新技术企业优惠税率存在不确定性。 预计公司08、09、10年EPS分别为0.25元、0.13元、0.24元，考虑到钢铁行业下 行压力仍然较大，我们给予公司“中性”的评级。风险方面我们建议关注：（1）钢铁行业景气度短期无法有效回升的风险（2）钢价和原燃料成本波动的风险。 机构来源：天相投资 zz华泰证券：中国平安(601318)股价对业绩已过度反应华泰证券：中国平安(601318)股价对业绩已过度反应 【中国平安(601318)研究报告内容摘要】 由于三季度富通股价大幅下跌，公司投资业绩逊于同业公司。我们估算三季度以公允价值计量的债券资产投资收益及浮盈共约64亿元，三季度股权投资亏损超过150亿元（其中，所持富通股份缩水82亿元）。排除所持富通股份影响后，股权投资表现优于大盘，我们估计三季度进行了较大力度减持。 根据我们的估算，截至3季末可供出售金融资产浮亏约140亿元，再加上所持富通股份10月以来又缩水了约42亿元，全年业绩仍面临较大亏损压力。 保险责任准备金提转差比去年同期减少了375亿元，所得税费用减少41亿元，这对业绩的平滑作用十分明显。 公司保险业务仍保持平稳增长，前三季寿险保费收入同比增长31%，产险保费收入同比增长27%，产险保费增速高于市场平均水平。尽管寿险保费收入增速低于行业平均水平，但其以个代为主的业务结构更具盈利能力和稳定性，这是公司的核心优势之一。 综合考虑到汇率因素，三季度公司所持富通股份缩水约82亿元人民币；6月30日至10月27日，所持富通股份损失约124亿元人民币。但公司股价自上季末以来下跌了58%，市值损失2,090亿元，而同期沪深300指数仅下跌41%，中国人寿下跌了20%，中国太保下跌了42%。公司股价对负面信息已反应过度。 29 October zz投资大师谈中国投资大师谈中国 blogbuffett转载 转自：2008年10月27日 上海证券报 作者：⊙友邦华泰基金供稿 博客编辑：初学
随着中国经济的发展，在众多投资大师的最新言论中，也越来越多地出现“中国”的字眼。对已经历了三十年快速发展、面临更多机会和挑战的2008中国，他们是怎么看的呢？或许可以给我们很多有意思的启示。 巴菲特（2008年8月22日接受CNBC采访）：“我大约一年前去过中国。我上次去中国是在1995年。我从来没有看到过一个国家能在12 年的时间内发生如此巨大的变化。当你想到这个国家有多大以及他所取得的变化时，这就变得更加明显。在奥运会之前，我就十分看好中国。的确，他们在奥运会期间的表现真是不可思议。……在环境适合的时候，你会看到我们在那里进行大规模投资。如果接下来几年我在那里(中国)什么也没干，我会非常吃惊。”索罗斯（2008年4月5-9日，接受FT和《财富时报》记者采访）:“我看到了（中国）很多正面的发展，我也看到了产生资产泡沫的可能。总体来说，中国正在成为全球化的巨大受益者。它的增长很快，中国的企业在结构上正在发生快速的重组，中国在相对实力和对世界的影响力方面都增长很快，不仅在亚洲，还有非洲、拉丁美洲。但对中国自身的利益而言，恐怕太快了。这对中国自身的治理方式以及中国在世界其他地方的接受程度都是个巨大的挑战。这是个非常危险同时却也非常有希望的过程。” 彼得林奇（2008年接受第608期《今周刊》专访）：“我对中国没有深入研究，不过我知道他们的ＧＮＰ达到8％或9％。在我的标准看来，一个国家的ＧＮＰ若是比其他国家高出二到三倍，就可说是拥有强健的生产力，或许就是值得投资、有机会赚到钱的国家。 虽然我认为某些国家有赚钱机会，但不该我赚的，我就不会去赚。基本上，我不会花时间去研究印度或是中国、韩国的股票，因为光在美国，就有五千家企业够我花时间去研究了！” 罗杰斯（2008年在温哥华接受采访）：“无论如何，我还是看好中国。我还没卖出任何一支中国股票。你知道，在2008年卖出中国股票，就如同在1908年卖出美国股票一样。即使是股票市场再下跌40%，那又怎么样！回溯100年的历史，那些在1908年买入股票的人，经历了1928年的辉煌，即使在1938年的大萧条期间，其结果也比在1908年卖掉股票好。” 在巴菲特、索罗斯、罗杰斯、彼得林奇四位大师中，罗杰斯措辞最直接，态度最鲜明。而巴菲特和索罗斯，则是两个知识圆通的智者，他们的措辞都经过了严密的斟酌，对他们的话的“度”的把握值得每个投资者认真体会。 彼得林奇则给了我们另外的启示，那就是，每个投资者应该不断学习，扩大自己的“能力圈”，但每个人也应该在知识上作好充分准备后再开始投资，“不该我赚的，我就不会去赚”，对大师是这样，对我们每个人，更应该是这样。
zz巴菲特檄文的警示巴菲特檄文的警示 blogbuffett转载 转自：中国证券报 作者 应健中 博客编辑：初学
美国的金融危机闹了两年，在满世界都在救市之时，德高望重的巴菲特开始出手了。巴菲特不出手则已，一出手满市场惊天动地。 日前，巴菲特在《纽约时报》上公开撰文，称美国经济和美国股市的未来不会坠入深渊，巴菲特号召公众，可以买美国股票了，同时他也向公众告示，自己已经在贪婪地购买美国股票，而且已经耗费了一半以上的现金储备。光从巴菲特一掷千金将50亿美元砸向高盛就可以看出，在市场中大多数人身陷泥潭无法自拔之时，巴菲特手中依然现金充沛，这就是功力呀，也说明了巴菲特不愧为是巴菲特，不可复制也很难模仿。 巴老告诫大家：“我奉行一个简单的信号，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧，当前的形势是恐惧正在蔓延，甚至吓住了经验丰富的投资者”，当然，对这样的忠告好多人不以为然，因为人们已经经历了无数次恐惧，也不知未来还有没有更大的恐惧，如果未来还有更加恐惧的事情发生，那么这一次贪婪也许会成为飞蛾扑火般的找死。当然更多的人学不了巴菲特，因为大多数人早就在市场上将手中的弹药打完了，现在只是在苦苦挣扎而已。现在和未来的一段时间中，谁手中有真金白银谁就是“大爷”，巴大爷能亮出大把的现金捞底，这就是“股神”，人们学不会的“股神”。因为对大多数人而言，都在贪婪和恐惧之中不断地随波逐流，成了羊群效应中的一员。 面对着哀鸿遍野的市场，尽管有人对巴菲特的告诫不以为然，有人还认为：巴大爷老矣，尚能饭否？甚至于还有人认为巴大爷已经成了华尔街的“庄托”，但巴菲特依然执著地告诫公众：“我无法预料股市的短期波动，对于股票在1个月或1年内的涨跌我不敢妄言，但有一种可能，即在市场恢复信心或经济复苏前，股市会上涨，而且可能大涨，因此，如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了”。巴菲特的自信和大气以及其言论和行动的我行我素，究竟是对还是错？答案只能在若干年后才能印证，但这种睿智的确不同凡响。 在10月17日巴菲特的檄文中，有一个警示还是值得人们关注的。巴老认为：“今天，拥有现金或现金等价物的人可能感觉良好，但他们可能过于乐观了，因为他们选择了一项可怕的长期资产，没有任何回报且肯定贬值。美国政府的救市政策很可能导致通货膨胀并加速现金贬值”。可以说，巴菲特已经预感到全球性的通货膨胀已经不可避免，在世界各国的救市措施中、在无论是G7还是G20的救市共识中，我们已经读到了这样的表述：即采取“无限量”的措施来拯救市场。这“无限量”的含义比较宽泛，但其中肯定包含着大印钞票的内涵，而印钞机一启动，就将老百姓手中现金的含金量大大缩水，金融危机接下来是否向这个方向蔓延值得投资者拭目以待，巴菲特的这个提醒也值得关注，在当下的经济环境中都知道“现金为王”，但是大家都持有现金了，现金也就称不了王了。 对中国的投资者而言，尽管股市已经跌成这样了，但值得庆幸的是人民币的坚挺，使持有人民币和人民币资产的人还是持有了一份比较优质的资产，可以预料，当金融风暴渐渐退去之后，这份资产的含金量将逐渐显现。
bfcc：“在当下的经济环境中都知道“现金为王”，但是大家都持有现金了，现金也就称不了王了”。说得好，这就是巴菲特的精髓！实践证明，buffett的对市场过热（卖中石油）和底部的认识几乎精准，只是在操作时我们可以延后那么3个月左右，但是完全同步也不会错。
zz投资的判断力比充足的信息更重要投资的判断力比充足的信息更重要 blogbuffett转载 转自：周年洋的博客 博客编辑：初学
只要你还在投资的世界里游荡，你就永远不能与不确定性绝缘，不确定性既可以成就你赚大钱的运气，也可以让你陷入巨额亏损的噩梦之中。不确定性是让投资者爱也是让投资者恨的因素。价值投资者认同股市中公司盈利这个基石，选择以合适的价格买进长期持续稳定盈利的好公司，以保证较高的盈利确定性或者说从主观上减少不确定性的影响。 我们知道价值投资者缩小不确定性或者达到高确定性主要通过两种方式：定性和定量。如果从认识论的角度说，前一种是通过逻辑演绎获得关于事物的真知，后一种是了解事物尽可能多的知识，通过归纳获得事物的真知。在哲学史上强调演绎的唯理派与强调感性经验和感觉的经验派一直处于争论之中，人类对世界的认识过程也就在历史发展中一步步推进。但是在投资的世界里，由于加入了投资者的心理因素，认识投资比认识世界其他事物更为复杂。 可能是投资世界里金钱比知识更重要，除了索罗斯外，很少投资者从认识论的角度去认识投资世界，这样，哲学认识论领域的成果对投资界的影响似乎无关紧要。但是要在投资领域获得较高概率的盈利可能性，不借助于对投资认识论的研究恐怕难以做到。而价值投资者投资的基础就是要把握世界的规律也即公司的盈利确定性，这样，投资认识论对价值投资者来说其实至关重要。 从投资认识论的角度说，价值投资者面对的第一个难题就是，选择出一个好公司是基于逻辑演绎的直观判断重要还是收集足够多的信息重要呢？现实的情况是，我们很多人选择一个公司作为自己的投资标的时，对标的的自信来自于自己所掌握的信息，如果掌握的信息越多，我们对这个标的的信心越足。有研究表明，人们对于一个问题所掌握的信息多少和他们对于自己的决定有多少自信几乎是一对一的关系。我们在投资决策时常常就是以这样一种态度去寻找公司，因为人内在的懒惰，我们常常依赖那些最方便也最容易找到的数据，比如新闻报道、过去的业绩，这些数据虽然有助于我们对公司的了解，但是它并不能使我们判断正确。可以说，通过收集足够多的信息和数据，基于这些充足信息做出的判断可能很重要，但对于要获得较高概率的盈利来说，这样的投资判断未必接近了真理。 从很多投资成功者的经验来看，他们一开始做出的直观判断或者说直觉恰恰是他们成功的基石，这对于辛辛苦苦搜寻各种信息和数据的投资者来说，显得很不公平。为何投资者的判断能力比数据收集更重要呢？人的判断能力是一种很难明确表达的内在的能力，它是人类长期经验的遗传，同时也是个人自己知识积累和人生阅历中酝酿出来的。它似乎更多源自天赋，但这也不是说后天的努力就毫无用处。如果一个人有意识地让自己浸润在各种知识中，同时尽可能多地了解真实世界的知识，长期下来各类知识和经验的化学反应自然会提升一个人的判断力。这个过程的实质是大脑收集尽可能多的知识、获得尽可能多的感性经验，是一个信息积累、经验积累的归纳过程，只不过这个过程是潜意识的，不能上升到意识层面，从而有很多的神秘性。对于每一个致力于提升自己判断力的个人来说，这其中的难度是，你无法主动决定你的判断力，也无法主动测试，它完全是一个"自然出芙蓉"的过程，需要不断努力、需要耐心和长久的等待。可以告慰的是，查理.芒格的隔栅理论其实就是一个培养投资者判断力的理论，查理.芒格成功表明，通过个人持久的努力，我们是有可能大幅提升自己的判断力的。 具体对于价值投资者来说，要想选出优秀的公司，最终获得投资的成功，既要多了解公司的信息，同时更要学习多方面的知识，扩展自己的经历，主动迎接各种市场动荡。在做出投资决定时，要加强自己的思考，意识到对公司本质和行业发展这些大方向上的思考和判断比一大堆数据更重要，从而谨慎做出投资决定。
bfcc: 希望这是科学的！ zz摩根士丹利：大削中国平安目标价42.2%至31.03 港元摩根士丹利：大削中国平安目标价42.2%至31.03 港元 摩根士丹利10月29日发布投资报告，大削中国平安(601318,股吧)(02318.HK)目标价42.2%，从原来53.68 港元降至31.03 港元，投资评级维持"与大市同步"。 摩根士丹利发表研究报告指出，中国平安(02318.HK)对投资富通作出大额撇帐后，第三季亏损78.77 亿元人民币，但首三季度仍能维持纯利，相信有关减值损失短期内都不会影响平保的长远偿付能力。 不过，大摩将平保全年盈利预测，下调87%，明年及2010 年预测则大致维持不变。该行并大削平保目标价42.2%，从原来53.68 港元降至31.03 港元，投资评级维持"与大市同步"。平保昨日公布首三季纯利16.1 亿元，按年大幅倒退89%。早前平保终止收购富通50%权益，预计可帮助降低集团资本忧虑。期内，平保毛保价收入及保单费用收入按年增长22%至758.09 亿元，财险保费收入亦升27%至209.6 亿元，估计至今年底偿付能力比率可维持超过３倍。
摩根大通：维持中国平安"增持"评级 摩根大通10月29日发布投资报告，维持中国平安(02318.HK)"增持"评级，目标价54.20 港元。 摩根大通发表研究报告表示，于中国平安(02318.HK)公布第三季业绩后维持其"增持"评级，目标价54.20 港元。摩通研究报告指出，平保第三季亏损78.77 亿人民币，主因就投资富通银行作出减值，扣除有关损失，估计期内盈利为90 亿人民币，同时指出平保第三季核心业务录得明显增长，净赚保费及净利息收入均有超过两成升幅。报告估计，平保第四季仍须就富通银行的投资作出43 亿人民币减值，余下约38.7 亿减值预计在明年上半年内完成。 摩通相信，为富通减值的消息已全面反映于股价上。 瑞士信贷：维持中国平安"跑赢大市"的评级 瑞士信贷10月29日发布投资报告，维持中国平安(02318.HK)"跑赢大市"的评级，目标价72.00 港元。 瑞士信贷发表研究报告表示，中国平安(02318.HK)总体业绩可能十分糟糕，但不应令投资者感到意外。瑞士信贷指出，08 年前9 个月按照国际会计准则的盈利较上年同期下降88%，至人民币18 亿元，但此前平安已披露将就富通(30086.AE)的持股进行人民币157 亿元的减值拨备。瑞士信贷称，预计情况还将进一步恶化，富通目前股价低于1 欧元/股，这意味着平安还要在第四季度再进行人民币70 亿元的减值拨备；而且，10 月份中国股市再跌15%-20%。未来3-6 个月中国平安的人气可能低迷，以1.02 倍股价/企业价值来看，相信这一因素已经反映。维持该股"跑赢大市"的评级，目标价72.00 港元。 高盛证券：给予中国平安12个月目标价53.00 港元 高盛证券10月29日发布投资报告，给予中国平安(02318.HK)12 个月目标价53.00 港元，投资评级为"中性"。 高盛证券发表研究报告表示，相信中国平安(02318.HK)于第四季度，要再为其所持820 亿元人民币富通权益进行拨备，在此方面的损失陆续有来，因富通股价自第三季尾至今累积下跌80%。再者，银行业务净利息收益率及信贷成本均面对压力，相信此些因素短期内会继续限制其股价走势，并预期平保自第三季度录得亏损后，要到明年才能重拾盈利。 高盛给予平保H股12 个月目标价53.00 港元，投资评级为"中性"，风险因素包括内地会否硬着陆，以及A 股市场会否进一步下挫。平保昨日公布首三季纯利倒退89%至161 亿元，主要受富通投资减值损失157 亿元所拖累，但首三季纯利已较高盛的全年预测高出3.6 亿元，相信是与储备增长大减，及录得约32 亿元税款回拨有关。
摩根大通：调高中国人寿评级至"增持" 摩根大通10月29日发布投资报告，调高中国人寿(601628,股吧)(02628.HK)投资评级，由"中性"升至"增持"，目标价为29.60 港元。 摩根大通发表研究报告指出，调高中国人寿(02628.HK)投资评级，由"中性"升至"增持"，目标价为29.60 港元。摩根大通相信，国寿近期改变业务策略有助其挤身国际最大保险商一位，加上管理层作风保守，在目前不稳市况中有利业务，惟A 股市场表现不稳为该公司带来经营风险。 zz中国平安：主营业务稳健增长中国平安：主营业务稳健增长
陈萍 本报讯 昨天，中国平安（601318行情,爱股,资讯）与中国人寿（601628行情,爱股,资讯）同时发布第三季度业绩公告，受累于中外资本市场的剧烈波动，两家公司的证券投资均出现较大亏损。但市场人士表示，继续看好公司主营业务的稳健增长。相比而言，平安的保费收入增长较为稳健。 平安季报显示，按照中国会计准则计算，公司前三季度总收入为1042.16亿元人民币，由于需对持有的富通集团股票计提157亿元人民币的减值损失，使得公司前三季度亏损人民币5.34亿元。然而，按照国际会计准则计算，平安在上述两项数据上均录得正数，分别为人民币748.04亿元与18.04亿元。 分析人士表示，平安前三季度在国内准则下微亏、国际准则下盈利的表现，远超市场预期。此前，根据国金证券（600109行情,爱股,资讯）等的分析估算，在计提减值准备后，平安三季报料亏损达六七十亿元。 国寿季报显示，按照中国会计准则计算，公司前三季度实现净利润131.11亿元人民币，同比下降46.9％。 对三大险企的证券投资表现，中金公司研究员周光表示，虽然早在10月初，平安就发布了将在三季报中计提对富通集团投资减值准备157亿元的公告，但是从三季报来看，国寿和太保计提投资减值也相当惊人。前三季度，国寿、平安和太保所计提的资产减值损失金额分别为87.30亿元、172.64亿元和36.02亿元；7-9月新增计提的金额则为31.03亿元、157.25亿元和21.62亿元。 但分析人士对于险企的主营业务增长还是相当有信心。根据季报显示，第三季度国寿、平安和太保的保费收入分别为665.32亿元、301.80亿元和221.72亿元，同比增长了78.30％、35.29％和34.27％。 周光指出，国寿的快速增长与其去年三季度基数远低于同业有关，同时国寿今年也加大了对银保渠道的依赖。但低利润率的趸缴型银行保险产品的热卖也显示出公司业务结构恶化和产品盈利能力下降的风险。 周光同时表示，相对来说，平安的保费收入增长较为稳健，“这与平安寿险对银保业务的有意控制有关”。他特别指出，平安产险取得了明显优于同业的保费收入增长。根据三季报，平安的产险业务前三季度共计实现保费收入209.60亿元，同比增长27.20％。 不少证券分析师也表示，平安产品结构的优势将长期支持寿险保费的平稳增长。国泰君安彭玉龙指出，公司9月份寿险保费增长31％，与1-9月的累计增速大体持平。平安寿险保费后续增长的稳定性要高于中国人寿（行情,资讯,评论）和太保寿险。兴业证券亦表示，依然看好平安保险业务的发展，预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为-0.16元、1.96元和2.48元人民币。 但分析人士同时指出，在当前的降息周期中，保险公司的整体盈利空间将被压缩。 zz中国平安：中国平安08年三季报点评中国平安：中国平安08年三季报点评http://www.sina.com.cn 2008年10月29日 15:17 中投证券
新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 报告作者：许守德撰写日期：2008-10-28 公司9月30日归属于母公司的股东权益746.72亿元，较6月30日的809.55亿元，又有一定程度的下降，下降比例8.74%。我们认为，股东权益减少主要来自于权益资产的缩水。根据测算，公司权益资产基本上按照稍低于上证指数的幅度变动。 08年6月30日公司每股调整后净资产11.02元，有效业务价值6.68元，内含价值17.70元。预计08年底公司净资产会在746.72亿元的基础上再下降7-8%之间，即年底每股净资产在9.36元左右。若假设有效业务价值不变，则年底内含价值为16.04元。按08年10月27日的股价计算，公司PB为2.19倍，PEV为1.28倍。 由于市场情绪十分低迷，我们对估值假设进行调整。贴现率假设由原来的10.5%改成11.5，长期投资收益率为5.5%。按此调整后，公司重新测算的新业务倍数为24.69倍，年底合理的价值47.40元。 zz平安或“财务再保险”扭亏？平安或“财务再保险”扭亏？本报讯 记者 徐宏文 中国平安昨日发布了2008年第三季度报告，由于海外投资遭遇挫折，平安季报首现亏损，前三季度亏损7.05亿元，投资富通集团股票的减值损失将是影响其2008年全年业绩的最大因素。在前三季度亏损的情况下，目前有市场认为平安可能采用财务再保险的方式来改善今年的业绩水平，从而避免出现亏损的情况。
平安跌幅超过80% 按照中国会计准则计算，中国平安第三季度亏损78.07亿元，由于上半年盈利71.02亿元，因此，前三季度中国平安亏损7.05亿元（归属于母公司）。导致平安亏损的重要原因是由于投资富通集团股票的减值损失，对其高达239亿元的巨额投资现在已不足10亿元。受累于此，平安在上海、香港两地同时出现暴跌，平安A股离去年的最高价149元已有超过80%的跌幅，截至28日收盘报20.78元，复权之后，比价其33.8元的发行价已经跌去了37.285％。 在这样的情况之下，市场有猜测平安或许为了保其颜面而采用财务再保险的方式来修饰今年的业绩。而所谓财务再保险是指原保险人把已有业务的利益或损失分给再保险人，由再保险人来承担将来保险业务收益的风险。 财务再保险可能性较小 国金证券李伟奇表示，从目前的情况来看，如果平安要财务再保险，时间上已经来不及，并且业绩改善有限，加之融资需求并不迫切，所以目前平安采用财务再保险的可能性较小。 首先，一般财务再保险业务操作需要至少3～6个月时间，而平安作为上市公司，监管部门对于它的财务再保险计划的审批将格外谨慎，加之业务规模如此庞大，财务再保险的工作即使从10月份计提富通减值准备时开始准备，也难以在年底前完成。 其次，对业绩改善有限，如果平安在年底前进一步计提对于富通的减值损失到220亿元，即使公司全年利润在考虑富通减值损失之前较去年同期负增长30%，而计提减值损失对于税后利润的影响为180亿元，公司仍需要约60亿元的利润缺口填补。目前国内再保险公司无法，也不会将手中资金如此高度地集中到一个项目上，即使公司最终采用了这一方式，那么对利润表可能也仅能是改善，而不能做到扭亏为盈，那么意义就比较有限了。 (责任编辑：陈大伟) zz中国平安公布2008年三季度业绩中国平安公布2008年三季度业绩
2008年10月28日 09:23凤凰财经
各主营业务保持稳定发展态势
(二零零八年十月二十七日，上海、香港) ── 中国平安保险(集团)股份有限公司(下称“平安”或“集团”；香港联合交易所股票代码：2318；上海证券交易所股票代码：601318)今天公布其截至2008年9月30日止九个月期间的首三季度未经审核业绩。 2008年第三季度，国际金融市场动荡加剧，全球经济增长明显放缓，国内资本市场深度调整。置身复杂和严峻的经营环境，平安的投资收益下降明显，富通集团股票投资减值准备的计提对集团净利润产生重大影响，各项主营业务依然保持稳定发展的态势。 按国际财务报告准则，平安在2008年首三季度实现净利润人民币18.04亿元，每股收益人民币0.22元，分别较2007年同期下降88.3%和89.6%。根据中国会计准则，集团于首三季则录得亏损人民币5.34亿元。下降的主要原因是集团在2008年第三季度财务报告中对富通集团股票投资计提减值准备。截至2008年9月30日富通集团股票投资的市价变动损失人民币186.11亿元已在净资产中体现，集团在2008年第三季度财务报告中将其中约人民币157亿元转入利润表中确认为减值损失。 期内，平安的保险业务保持健康增长。寿险业务继续推进“挑战新高”、“二元化发展”的战略，首三季度共实现保费收入人民币784.48亿元，同比增长31.4%，个险销售代理人队伍稳步提升至33.6万名。平安产险的市场占有率稳步提升，产险业务在首三季度共实现保费收入人民币209.60亿元，同比增长27.2%。 平安银行业务也稳健发展，全国布局稳步推进，信用卡累计流通卡量突破120万张。此外，泉州分行已正式开业，厦门分行亦获银监会批准开展筹建工作。同时，集团继续加大对银行业务的基础与战略项目的投入，强化总部支持各分支机构的服务网络功能。 集团在第三季度继续强化固定收益资产的配置力度，净投资收益较去年同期有所上升。但总投资收益因受国内外股市深度调整的影响大幅下降。期内，平安资产管理中小保险公司专户理财客户数量跃居行业首位，并首次担任国际知名投资管理机构的QFII投资顾问。与此同时，平安信托财富管理业务产品种类不断丰富，销售规模较去年同期大幅上升。平安证券投行业务主承销家数字居行业第二，直投业务资格获得证监会批准。 中国平安表示：“由美国次按引发的全球金融危机的影响仍将持续，资本市场状况依然不容乐观，但包括中国在内的全球各国政府均已接连出台相关金融救援方案。集团将密切关注经营环境的变化，积极采取应对策略，把握未来金融业发展的机遇，为股东和客户们创造长期稳定的价值。” 主要经营业绩回顾
按照国际财务报告准则编制的主要财务资料如下（未经审核）：
2008年 2007年 （人民币百万元） 9月30日 12月31日
总资产 713,591 692,222 总负债 629,504 578,371 权益总额 84,087 113,851
截至9月30日止9个月期间 （人民币百万元） 2008年 2007年
总收入 74,804 106,426 净利润 1,804 15,388 基本每股收益（人民币元） 0.22 2.11
。 zz数据显示平安证券减持中国平安30多亿元数据显示平安证券减持中国平安30多亿元
指南针 张克 上交所Topview数据显示，上周四、周五平安证券深圳八卦路营业部分别净卖出中国平安1.5252亿元、2.1232亿元，两个交易日共卖出3.6485亿元，买入额仅为0.0203亿元。自9月份以来该营业部席位累计净卖出35.0477亿元，而累计买入额仅为0.2116万元。无独有偶的是该营业部与中国平安保险股份有限公司总部办公地址竟然在一条街上。按9月份到目前的平均价计算，该营业部席位累计减持1.08亿股，占中国平安实际流通A股的2.73%。市场人士由此推测，该席位的减持行为不是一般散户力所能及的。 平安证券深圳八卦路营业部的净卖出额明显高出第二名的国信证券深圳振华路净卖出额，是他7倍之多。从而我们确信平安证券深圳八卦路营业部的客户投资者如此疯狂的抛售中国平安是值得怀疑的。该席位的操作并不是以波段操作或者联合其他席位低吸高抛抱团取暖，而是随着中国平安股价的持续下跌持续卖出，平均每天以一亿元的卖出速度减持，其中较集中的时间段为政府出台“组合拳”救市策略后的几个交易日，也即9月19号至25号5个交易日内该营业部席位共净卖出10.0267亿元，而净卖出额排在第二名的其他席位(T48133)在此期间仅卖出1.7279亿元。 平安证券深圳八卦路营业部具体的操作时间看该营业部完全是在卖出，卖出时间主要集中的9月份，且上周又现该席位大量卖出，同时后两个交易日卖出量逐步加大。 该营业部席位在中国平安下跌行情中持续卖出与中国平安对其高达239亿元的巨额投资不无关系。此伏彼起的救市并未给阴霾中的欧洲富通集团(Fortis)带来转机,相反,其市值仍在惨烈“缩水”,而中国平安对其高达239亿元的巨额投资现在已接近乌有——不足10亿元。中国平安此前已经做出决定,将在三季报中以富通集团9月30日的收盘价为基数计提约157亿元减值准备,并表示,如果对富通投资亏损继续扩大,不排除再次计提减值准备的可能。按照中国会计准则计算,中国平安今年前三季度预计净利润将亏损20亿元至60亿元,每股约亏0.3元至1元。 数据统计还显示平安证券深圳八卦路营业部卖出时间主要集中在9月份，自9月1号到26号，该营业部席位净卖出21.9239亿元，占9月份以来卖出额的三分之二。而中国平安根据刊登澄清股价下跌原因于9月27日，“报道公告反映公司投资富通集团股票的市值变动损失人民币105.24亿元。”从报告时间与改营业部卖出时间来推敲，可以证明该营业部对中国平安的财务情况以及公司运行情况了如指掌，这也许就是近水楼台先得月吧。 鉴于目前国际金融风暴、经济形势不明朗以及A股市场动荡不安，对于中国平安该股建议多关注平安证券深圳八卦路营业部对其操作。巴菲特也说过他的成功投资是站在巨人的肩上取得的，因为他的研究生导师是格雷列母。那么中国平安的投资者为何不把平安证券深圳八卦路营业部作为自己的导师呢？ zz受累股市下跌 保险"三巨头"三季报两家告亏受累股市下跌 保险"三巨头"三季报两家告亏
截至昨日，中国人寿、中国平安和中国太保三大保险公司均公布了三季度财务报告，由于股市的下跌，保险三巨头的三季度业绩并不十分好看(见附表)，平安和太保第三季度均告亏损，前者甚至前三季度业绩都被对富通的投资拖累成负数。 保费增长：国寿继续一马当先 作为保险公司，其核心经营模式便是通过出售保险合同获得“浮存金”，并利用这块资金获得收益，部分作为保险产品的回报返回给客户，剩下的便是保险公司的利润。 正因此，保费增长，对保险公司而言，是“浮存金”的重要来源。从前三个季度来看，国寿的保费增长继续一马当先，前三个季度已赚保费较去年同期上涨57.64%；中国太保以47.55%的增长速度紧随其后；至于中国平安，31.35%的增速较前两者差距不小，但相比2007年19.26%的增速，已经大幅提速。 更能代表“浮存金”的寿险责任准备金一项，中国人寿较去年同期上升24.31%，中国太保上升13.93%，而中国平安则未详细披露相关数据，但其中报同比增速为12.71%，低于同期中国人寿的20.24%和中国太保的24.19%。 公允价值变动：影响日益减小 公允价值变动，在上半年是影响保险公司利润的重要因素。如中国人寿，一季度相关损失为55.15亿元，二季度为22.51亿元；中国平安一季度为118.77亿元，二季度为68.82亿元。 不过，到了三季度公允价值变动这块的金额急剧缩小。中国平安最多，也仅为11.66亿元，中国人寿为2.4亿元，中国太保则为1.2亿元。以代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数来看，三季度跌幅为21.13%，较二季度的27.25%仅略有好转，为何保险股的公允价值变动一项却大幅缩水？ 原因大致有二：一是经过不断抛售，各家保险公司以交易性金融资产形式持有的股票比重越来越低，所以股票资产缩水将很少再反映在此项上；二是保险公司不少股票的浮亏在抛售后已经成为投资损失。由于季报中各家保险公司并未披露反映在资本公积金中的公允价值变动，同时也没有披露股票投资的划分比例，因此暂时无从得知各保险公司在投资上的真正亏损是多少。不过，中国太保三季度15.07亿元的投资净损失很有可能就反映了调仓形成的已实现亏损。 资产减值准备：杀伤力渐显 相比公允价值变动，资产减值准备一向被市场关注较少，但是在三季度，此项目却体现了巨大的杀伤力。 平安三季度因为投资富通而产生的157.25亿元资产减值直接导致了其三季度亏损，也让更多的投资者关心起了财报损益表中的这一栏项目。平安对富通的238.74亿元已经进行了157.25亿元的减值准备，然而十月富通股价的进一步缩水再加上欧元汇率的大幅下挫，使得这笔投资截至10月24日的价值不过只剩8.67亿元人民币(1.135亿股×0.9欧元×8.489元/欧元)，若至年底富通继续维持此水平，则意味着平安还必须进一步进行72.82亿元的减值准备，从而对四季度利润进一步造成冲击。 在资产减值这一块，平安面对的另一个问题则是对A股投资的减值准备。三季报中，平安的总计减值准备是157.25亿元，从前期披露的报告来看全部与富通投资相关，这意味着三季度平安并未为可供出售金融资产中的股票缩水进行减值准备，而二季度此块平安减值为15.61亿元。 在此问题上，前车之鉴可能便是三季度的中国太保。对于A股的减值准备，中国太保曾被分析师批评过于保守，其一季度减值准备1900万元，二季度为14.21亿元，三季度更是猛增至21.62亿元，考虑到一二季度A股跌幅均大于三季度，如此猛增的减值准备很有可能便是前期减值不足所导致；与此对比，中国人寿一季度减值准备23.01亿元，二季度减值准备33.26亿元，三季度减值准备31.03亿元，显然远较太保来得平稳。 |
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